600638 : 新黄浦:2009年上海新黄浦置业股份有限-《What HiFi》中文网
您的当前位置: 主页 > 金融科技 > 600638 : 新黄浦:2009年上海新黄浦置业股份有限

600638 : 新黄浦:2009年上海新黄浦置业股份有限

发布时间:2021-04-07 14:55    来源: 未知  未经授权 不得转载

  2009年上海新黄浦置业股份有限公司 [此处键入本期债券名称全称] 公司债券 信用评级报告 跟踪评级报告 主体长期信用等级:AA级 本期债券信用等级:AA级 评级时间:2014年5月23日 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 ShanghaiBrillianceCreditRating&InvestorsServiceCo.,Ltd. 新世纪评级 BrillianceRatings 2009年上海新黄浦置业股份有限公司公司债券跟踪评级报告 概要 编号:【新世纪跟踪[2014]100134】 存续期间 5年期企业债券10亿元人民币,2009年12月16日-2014年12月16日 主体长期信用等级 评级展望 债项信用等级 评级时间 本次跟踪: AA级 稳定 AA级 2014年5月 第二次跟踪 AA级 稳定 AA级 2013年6月 + 第一次跟踪: AA级 观望 AA级 2012年4月 + 首次评级: AA级 稳定 AA级 2009年12月 跟踪评级观点 主要财务数据 受房地产周期性影响,2013年新黄浦主业经营 规模有所下降,但得益于良好的投资收益,公司 项 目 2011年 2012年 2013年 盈利规模继续保持稳定;公司目前在建及在售项 目量相对较大,政策调控背景下,主业资金回笼 金额单位:人民币亿元 面临较大压力。同时,实际控制人变更对公司及 发行人合并数据及指标: 本期债券信用质量或将产生一定负面影响。 总资产 71.96 84.22 94.43 新黄浦从事房产开发多年,在管理、品牌、质量 总负债 38.53 48.55 57.55 刚性债务 23.93 24.87 34.92 和规模等方面具有一定的优势,受房地产开发周 其中:应付债券 9.93 9.95 9.98 期性影响,2013年公司主业营收规模有所下降; 所有者权益 33.43 35.66 36.88 但得益于稳定的经营性物业收入和良好的金融资 营业收入 10.94 10.34 8.29 产投资回报,2013年公司仍保持较好的盈利水平, 净利润 2.45 2.14 2.38 整体抗风险能力保持稳定。 经营性现金净流入量 -3.63 3.59 -3.31 EBITDA 4.23 3.52 3.70 新黄浦资产流动性较强,负债经营程度合理,货 资产负债率[%] 53.54 57.65 60.95 币资金充裕,可为其即期债务偿还提供有效保障。 权益资本与刚性债务比 139.72 143.43 105.61 率[%] 新黄浦债务期限结构相对合理,但刚性债务占比 流动比率[%] 300.78 262.97 215.52 偏高,特别是2014年即将到期的债务规模较大, 现金比率[%] 46.42 39.24 41.33 利息保障倍数[倍] 2.48 3.93 3.91 存在一定即期偿付压力。 净资产收益率[%] 7.33 6.21 6.57 新黄浦在建及在售房产项目相对较大,政策调整 经营性现金净流入量与 -9.43 8.25 -6.24 负债总额比率[%] 背景下,主业资金回笼面临较大压力。 非筹资性现金净流入量 -4.00 4.96 -5.71 与负债总额比率[%] 尽管目前新黄浦自身的经营状况及财务质量总体 EBITDA/利息支出[倍] 2.83 4.77 4.56 稳定,但实际控制人的变化仍可能导致公司信用 EBITDA/刚性债务[倍] 0.18 0.14 0.12 质量受到不同影响。 注:根据新黄浦2011~2013年度审计报告财务数据整理、计算。由于实际控制人变更,新世纪评级无法对华闻控 股对本期债务的担保增级有效性作出评价。 截至评级报告出具日,新黄浦控股股东仍为上海 华闻,但2014年以来两大股东争夺控股地位将对 公司经营及管理带来负面影响。 分析师 余海微温正大 评级机构:上海新世纪资信评估投资服务有限公司 上海市汉口路398号华盛大厦14F Tel:(021)6 Fax E-mail: 本报告表述了新世纪公司对新黄浦及其发行的本期债券的评级观点,并非引导投资者买卖或持有新黄浦发行的金融产品及债权人 向新黄浦授信、放贷、赊销的一种建议。 新世纪评级 BrillianceRatings 跟踪评级报告 按照2009年上海新黄浦置业股份有限公司(以下简称“新黄浦”) 公司债券信用评级的跟踪评级安排,本评级机构根据新黄浦提供的 经审计的2013年财务报表及相关经营数据,对新黄浦的财务状况、 经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析,并结 合行业发展趋势等方面因素,得出跟踪评级结论如下。 一、 已发行债券情况 该公司于2009年12月16日发行了待偿还余额为10亿元人民 币的公司债券,期限为5年,票面利率5.90%,将于2014年12月 16日到期。本期公司债券募集资金使用情况如下:偿还银行借款本 金及利息4.57亿元,用于补充公司流动资金(上海市保障性住房项 目开发)5.43亿元。 二、 跟踪评级结论 (一) 公司管理 截至2014年末,该公司纳入合并范围的控股公司共有17家, 较上年末增加一家——上海鸿泰物业管理有限公司,由于上海鸿泰 物业管理有限公司运营时间尚短,对合并报表业绩贡献有限。2013 年以来,公司治理结构、组织架构和管理制度等得到进一步完善。 需注意的是,2012年4月,人保集团转让了中国华闻投资控股有限 公司的股权,公司实际控制人变更为北京国际信托有限公司(简称 “北京信托”)(德瑞股权投资基金集合资金信托计划(简称“德 瑞信托计划”)。 1 2014年该公司控股股东再次发生变动。截至本次跟踪评级报 告出具日,公司目前控股股东仍为上海新华闻,实际控制人仍为北 12014年4月,上海市中科创财富管理有限公司(以下简称“上海中科创”)通过定向资产 管理计划以证券交易所证券交易累计增持新黄浦股票共计11168337股。本次权益变动后, 上海中科创持有新黄浦股份78933370股,加上一致行动人深圳市中科创财富通网络金融有限 公司(以下简称“深圳中科创”)持有的16786044股股份,上海中科创和深圳中科创合计持 有新黄浦95719414股股份,占新黄浦总股本的17.06%,成为控股股东。为巩固控股股东地 位,2014年4月30日,上海新华闻增持新黄浦股票8890356股。本次权益变动后,新华闻持 有新黄浦共计100584411股,占总股本的17.92%,再次成为新黄浦控股股东。 1 新世纪评级 BrillianceRatings 京信托,但第二大股东上海中科创及一致行动人深圳中科创仍有增 持计划,不排除公司控股股东再次变动的可能性。尽管双方均声称 对公司主业及日常经营不作调整,但两大股东争夺控股地位仍可能 对公司日常经营管理、经营稳定性带来负面影响。 (二) 业务运营 该公司是一家以房地产综合开发为主业的上市公司,具有国家 住房与城乡建设部核发的房地产开发一级资质,主要开发有“上海 科技京城”、“新黄浦金融大厦”等房产项目。近年来公司积极实 施产业拓展,目前形成了房地产业与金融业两项业务共同发展的经 营格局。 1.房地产行业 与全国房地产行业相比,上海房地产行业在短期内更易受到政 策调控的影响。2013年上海市房地产开发投资2819.59亿元,较上 年增长18.4%,从商品房类型看,商品住宅投资1615.51亿元,较 上年增长11.3%,占全部房地产开发投资的57.3%;非住宅开发投 资(公楼和商业营业用房)规模不断扩大,占全部房地产开发投资 的比重从上年的39%上升至42.7%,其中办公楼投资377.18亿元, 较上年增长43.5%,占13.4%;商业营业用房投资370.03亿元,较 上年增长26%,占13.1%。 从销售来看,2013年“国五条”政策出台后,短期内市场需求 集中释放,存量房成交量激增。2013年上海市新建商品房销售面积 2382.2万平方米,比上年增长25.5%。其中商品住宅2015.81万平 方米,增长26.6%。2014年以来,在持续的房地产调控政策背景下, 上海市商品房市场表现呈向下回调之势。2014年一季度上海新建商 品房销售面积467.18万平方米,较上年同期增长1%;其中商品住 宅销售面积418.5万平方米,增长6.1%。存量房网签面积428.31 万平方米,比去年同期下降54.4%;其中存量住宅网签面积372.55 万平方米,下降58%。 从该公司营业总收入构成来看(图表1),房地产开发经营及 相关物业管理服务业务收入仍是公司2013年主要收入来源。 2 新世纪评级 BrillianceRatings 图表--1.公司近三年营业总收入构成情况(单位:万元;%) 2013年 2012年度 2011年度 按行业分类 营业收入 占比 营业收入 占比 营业收入 占比 房地产业 77755.78 90.68 97792.72 92.39 101474.97 91.11 其中:房地产销售 62673.67 73.09 83101.92 78.51 87332.51 78.41 房地产经营 15082.11 17.59 14690.80 13.88 14142.46 12.70 金融服务业、商业及 7989.28 9.32 8055.77 7.61 9901.19 8.89 其他 合计 85745.06 100.00 105848.49 100.00 111376.16 100.00 数据来源:根据新黄浦提供资料整理 (1)房地产开发 在房地产开发方面,2013年度该公司重点推进青浦徐泾北项 目、青浦华新配套房项目、浦江国际金融广场项目、嘉兴科技京城 项目和佘山逸品苑项目,全年投入资金约13亿元;但受房产开发 年度间不平衡影响,全年实现销售收入6.27亿元,主要源于青浦华 欣项目、南馨佳苑经济适用房项目和上海科技京城项目的收入结 转,较上年同期减少24.55%。此外,公司在建的项目中有一定数 量的经适房、配套商品房项目,尽管资金回笼有保障,但资金回笼 速度则取决于政府推动力度,全年仅回笼约3.55亿元。 图表--2.公司2013年末主要在建或在售房产项目情况(单位 :万㎡,亿元) 已完成投资 已回笼资金 预计可 项目 项目 占地 建筑 截至 截至 截至 截至 总投资 回笼资 名称 性质 面积 面积 2013年 2012年 2013年 2012年 金 末 末 末 末 浦东南馨佳 经适房 7.67 13.85 7.65 7.26 7.23 8.05 6.77 5.80 苑项目 青浦徐泾北 价格未 经适房 9.37 20.73 14.70 11.71 7.79 0.70 --- 项目 核 青浦华新配 动迁 10.3 14.53(含 20.30 9.40 10.38 8.26 14.37 12.49 套房项目 配套房 0 差价) 佘山逸品苑 商品房 8.28 14.10 18.00 13.18 11.00 24.60 --- --- 嘉兴海派秀 酒店式 1.31 3.90 2.20 2.16 2.03 2.60 --- --- 城项目 公寓 2 浦江国际金 商业 租售方 1.38 11.90 23.41 19.00 14.63 --- --- 融广场项目 办公 案未定 2该项目位于北外滩,得益于优越的地理位置,未来租售前景较乐观,但目前公司尚未决定其 具体运营方案。 3 新世纪评级 BrillianceRatings 嘉兴科技京 商办园 0.82 2.35 1.50 1.18 0.91 --- --- 城一期项目 合计 --- --- --- 76.86 64.87 51.85 49.78 21.84 18.29 数据来源:根据新黄浦提供资料整理 受房地产调控政策影响,该公司近几年房产新开工面积逐年减 少,2013年仅为7.62万平方米。截至2013年末,公司没有尚未开 工的土地储备。 图表--3.公司最近三年房地产开发主要指标 指标 2013年 2012年 2011年 新开工面积(万平方米) 7.62 14.10 20.70 竣工面积(万平方米) 20.30 --- 27.65 销售结算面积(万平方米) 7.30 11.00 7.73 数据来源:新黄浦 在融资配套方面,除了自有资金和销售资金回笼支持项目开发 外,该公司主要依赖银行借款和债券融资等方式。随着项目开发推 进,截至2013年末,公司银行借款较上年末增加9.14亿元至24.05 亿元,2014年3月末进一步增至26.78亿元,刚性债务压力加大。 (2)房地产经营 该公司用于出租经营的物业主要包括上海科技京城大厦、上海 弘浦商业和北京南一楼等,平均出租率维持在90%左右,整体较为 稳定,租金收入是公司稳定的收入来源之一。2013年公司实现房地 产经营收入1.51亿元,较上年基本持平,其中:科技京城实现租赁 收入0.93亿元;北京南一楼实现租赁收入0.10亿元;上海弘浦商 业下属三个创邑园区等实现租赁收入0.47亿元。随着新投入运营的 经营性物业的增加,未来公司房地产经营收入仍将保持稳定。 2.金融服务业 该公司金融服务业目前主要涉及期货经纪、信托两类业务。 该公司金融业投资目前主要包括对中泰信托投资有限责任公 司、华闻期货经纪有限公司、江西瑞奇期货经纪有限公司的全部或 部分股权投资,2013年取得投资收益1.45亿元,较上年增长 61.39%,主要系来自中泰信托投资有限责任公司1.25亿元,较上 年增长62.29%。2013年末公司金融业投资与上年末一致。 4 新世纪评级 BrillianceRatings 该公司商业及其他收入规模有限且对公司整体盈利影响较小。 (三) 财务质量 该公司近几年有多个房产项目进入开发阶段,主要通过自有资 金、银行借款和发行债券等渠道筹集建设资金,2011-2013年末资产 负债率分别为53.54%、57.65%和60.95%,逐年上升,主要是由于 公司房产开发项目增加所致。总体来看,目前公司负债经营程度保 持较合理水平,整体财务风险可控。 该公司近几年通过发行公司债券、增加长期借款等方式,加大 债务期限结构的调整力度,改变了以前年度以流动负债为主的债务 结构。2013年末因5年期的公司债券将于2014年12月到期,将其 调至一年内到期的长期负债,故长短期债务比率下降为68.96%。从 债务构成来看,2013年末公司负债中短期借款、一年内到期的刚性 负债、长期借款和应付债券等刚性债务达34.92亿元,占负债总额 的60.68%,刚性债务占比进一步增加。 图表--4.未来几年公司需偿还的长期刚性负债金额(包括公司债)(单位:亿元) 到期日期 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 银行借款 1.50 5.50 0.56 14.62 0.45 0.61 0.68 公司债 10.00 - - - - - - 注:根据新黄浦提供资料整理、绘制(截至2013年末) 从资产构成来看,该公司主要以流动资产为主,2013年末占比 为77.74%,主要为存货和货币资金,其中存货主要为项目开发成本, 符合公司房地产开发主业特性,但变现能力一般,受房地产销售影 响较大。年末公司流动比率和速动比率分别为215.52%和49.14%, 均比上年末有不同程度的下降。其中,年末预收账款为6.69亿元, 同比减少38.23%,为预收的房款。公司年末货币资金余额为14.08 亿元,同比增长48.45%,均无受限,可为其到期债务的偿还和房产 开发提供较好的支撑,2013年末公司现金比率为41.33%。公司非流 动资产主要为投资性房地产和长期股权投资,可以为公司带来持续 的投资回报和稳定的租金收入,且升值空间较大。总体来看,公司 资产质量较好。 2013年该公司实现营业总收入8.57亿元,比上年同期下降 18.99%,主要因房地产销售收入下降。由于公司房产销售及租售业 务毛利水平相对较高,且占营业收入的比重较大,因此,公司综合 毛利率处于较好水平,2013年为27.64%。 5 新世纪评级 BrillianceRatings 该公司经营较为稳定,2013年期间费用合计为1.42亿元,与上 年同期基本持平。公司投资收益波动较大,2013年取得投资收益1.46 亿元,同比增加61.39%,主要是来自中泰信托投资收益为1.26亿元, 同比增加0.49亿元所致;2013年公司营业外收入为0.79亿元,同 3 比增加0.51亿元,主要系增加了违约金收入0.54亿元。全年实现归 属于母公司所有者的净利润为2.38亿元,同比上升11.22%,净资产 收益率、总资产报酬率分别为6.57%和3.55%,较上年基本持平。 该公司2013年尽管仍处于房产开发项目集中投入阶段,经营性 现金流出量较大,但随着项目回笼资金的大幅增加,2013年公司销 售商品、提供劳务收到的现金为4.68亿元,同比减少75.15%,公司 经营性现金净流出为3.31亿元,经营性现金净流入量与流动负债的 比率为-11.37%。同期,因收回投资支付的现金1.83亿元,公司全 年投资性现金净流入为0.28亿元。 截至2014年3月末,公司从各家商业银行获得的授信额度为 37.20亿元,其中尚未使用的授信额度为9.16亿元。 综上所述,得益于经营积累和投资收益的增加,该公司自有资 本实力进一步增强,负债经营程度维持在合理水平,但刚性债务占 比偏高。公司资产流动性较好,且资产质量较好,可为其偿还债务 提供必要保障。 (四) 增级因素 本期债券由华闻控股提供无条件的不可撤销的连带责任保证。 华闻控股目前注册资本12亿元,经过近几年的快速发展,华闻控股 已经通过股权收购的方式构建了四大核心产业体系:一是以中泰信 托、华闻期货为主体的金融服务产业;二是以新黄浦、杭州凯悦酒 店为主体的房地产开发业务和商业地产经营业务;三是以证券时报、 华商报系、华闻传媒为主体的媒体产业,四是以海口燃气和徽杭高 速为主体的基础设施产业。由于实际控制人变更,本评级机构无法 对华闻控股对本期债券的担保增级有效性作出评价。 2012年4月,人保集团转让了其下属公司持有的华闻控股55% 股权和广联(南宁)投资股份有限公司54.21%股权,该公司实际控 32013年子公司上海怡隆置业有限公司(以下简称“怡隆置业”)与上海舜恒建设有限公司(以 下简称“舜恒建设”)签订协议,向舜恒建设转让其持有的嘉兴市吴基房地产有限公司100%股 权,舜恒建设向怡隆置业支付保证金0.50亿元。截至2013年末,舜恒建设未履行协议,怡隆 置业按照协定将收取的保证金0.50亿元作为违约金收入。 6 新世纪评级 BrillianceRatings 制人变更为北京信托(德瑞信托计划)。实际控制人通过信托计划 或其他资产管理方式来实现对公司的控制,具体实施由德瑞信托计 划投资委员会负责,该投资决策委员会由7名委员组成,其中,受 益人合计委派3名委员,具体提名权由受益会确定;北京信托 作为受托人委派4名委员。 鉴于该公司实际控制人已经发生变更,债券担保的有效性存在 不确定性,该事项对本期债券信用质量产生了一定负面影响,因此 新世纪评级将不再确认本期债券的担保增级效果。 本评级机构仍将持续关注:(1)实际控制人变更对公司信用质 量的影响;(2)短期内公司两大股东争夺控股地位对公司日常经营 的影响;(3)政策调控背景下公司房地产业务资金回笼压力及在建 项目的后续投入情况;(4)公司金融股权投资的稳定性和可持续性 等。 7 新世纪评级 BrillianceRatings 附录一: 主要财务数据及指标表 主要财务指标 2011年 2012年 2013年 资产总额[亿元] 71.96 84.22 94.43 货币资金[亿元] 7.98 9.48 14.08 刚性债务[亿元] 23.93 24.87 34.92 所有者权益[亿元] 33.43 35.66 36.88 营业收入[亿元] 10.94 10.34 8.29 净利润[亿元] 2.45 2.14 2.38 EBITDA[亿元] 4.23 3.52 3.70 经营性现金净流入量[亿元] -3.63 3.59 -3.31 投资性现金净流入量[亿元] 2.09 -1.43 0.28 资产负债率[%] 53.54 57.65 60.95 长期资本固定化比率[%] 36.94 34.42 34.82 权益资本与刚性债务比率[%] 139.72 143.43 105.61 流动比率[%] 300.78 262.97 215.52 速动比率[%] 60.20 57.35 49.14 现金比率[%] 46.42 39.24 41.33 利息保障倍数[倍] 2.48 3.93 3.91 有形净值债务率[%] 119.69 140.63 161.61 营运资金与非流动负债比率[%] 161.87 161.49 167.52 担保比率[%] - - - 应收账款周转速度[次] 60.0/ 28.10 25.94 存货周转速度[次] 0.20 0.17 0.12 固定资产周转速度[次] 65.49 71.81 64.33 总资产周转速度[次] 0.15 0.13 0.09 毛利率[%] 27.80 29.64 27.64 营业利润率[%] 24.97 21.79 23.90 总资产报酬率[%] 5.15 3.72 3.55 净资产收益率[%] 7.33 6.21 6.57 净资产收益率*[%] 7.83 6.64 6.92 营业收入现金率[%] 119.88 182.12 56.46 经营性现金净流入量与流动负债比率[%] -21.13 17.36 -11.37 经营性现金净流入量与负债总额比率[%] -9.43 8.25 -6.24 非筹资性现金净流入量与流动负债比率[%] -8.96 10.44 -10.41 非筹资性现金净流入量与负债总额比率[%] -4.00 4.96 -5.71 EBITDA/利息支出[倍] 2.83 4.77 4.56 EBITDA/刚性债务[倍] 0.18 0.14 0.12 注:表中数据依据新黄浦的2011-2013年度审计报告的财务数据整理计算。 8 新世纪评级 BrillianceRatings 附录二: 各项财务指标的计算公式 指标名称 计算公式 资产负债率 期末负债总额/期末资产总额×100% 权益资本与净债务比率 期末所有者权益合计/期末净债务余额×100% (期末总资产-期末流动资产)/(期末负债及所有者权益合计-期 长期资本固定化比率 末流动负债)×100% 流动比率 期末流动资产总额/期末流动负债总额×100% (期末流动资产总额-存货余额-预付账款-待摊费用-待处理 速动比率 流动资产损益)/期末流动负债总额×100% (期末货币资金+期末短期投资净额+期末应收票据

  余额)/期末流动负债总额×100% (期末货币资金余额+期末交易性金融资产+期末应收银行承兑汇 现金类资产/短期净债务 票余额)/期末短期净债务余额 报告期主营业务收入/[(期初应收账款余额+期末应收账款余额 应收账款周转速度 /2)] 存货周转速度 报告期主营业务成本/[(期初存货余额+期末存货余额)/2] 报告期主营业务收入/[(期初固定资产净额+期末固定资产净 固定资产周转速度 额)2] 总资产周转速度 报告期主营业务收入/([期初资产总额+期末资产总额]/2) 毛利率 1-报告期主营业务成本/报告期主营业务收入×100% 营业利润率 报告期营业利润/报告期主营业务收入×100% (报告期税前利润+报告期列入财务费用利息支出)/报告期利息支 利息保障倍数 出×100% (报告期利润总额+报告期列入财务费用的利息支出)/[(期初资产 总资产利润率 总额+期末资产总额)/2]×100% 净资产收益率 报告期税后利润/[(期初股东权益+期末股东权益)/2]×100% 报告期销售商品、提供劳务收到的现金/报告期主营业务收入 主营收入现金率 ×100% 经营性现金净流入与流 报告期经营性现金流量净额/[(期初流动负债+期末流动负 动负债比率 债)/2]×100% 非筹资性现金净流入与 报告期非筹资性现金流量净额/[(期初流动负债+期末流动负 流动负债比率 债)/2]×100% EBITDA/利息支出 =EBITDA/报告期利息支出 EBITDA/短期净债务 =EBITDA/[(期初短期净债务+期末短期净债务)/2] 注1.上述指标计算以公司合并财务报表数据为准 注2.EBITDA=利润总额+利息支出(列入财务费用的利息支出)+折旧+摊销 注3.EBITDA/利息支出=EBITDA/(列入财务费用的利息支出+资本化利息支出) 注4.短期净债务=短期借款+应付票据+一年内到期的长期借款+应付短期融资券+其他具期短期债务 注5.报告期利息支出=列入财务费用的利息支出+资本化利息支出 注6.非筹资性现金流量净额=经营性现金流量净额+投资性现金流量净额 9 新世纪评级 BrillianceRatings 附录三: 评级结果释义 本评级机构债务人长期信用等级划分及释义如下: 等 级 含义 短期债务的支付能力和长期债务的偿还能力具有最大保障;经营处于良性循环状 AAA级 态,不确定因素对经营与发展的影响最小。 短期债务的支付能力和长期债务的偿还能力很强;经营处于良性循环状态,不确 AA级 定因素对经营与发展的影响很小。 投 短期债务的支付能力和长期债务的偿还能力较强;企业经营处于良性循环状态, 资 A级 未来经营与发展易受企业内外部不确定因素的影响,盈利能力和偿债能力会产生 级 波动。 短期债务的支付能力和长期债务偿还能力一般,目前对本息的保障尚属适当;企 BBB级 业经营处于良性循环状态,未来经营与发展受企业内外部不确定因素的影响,盈 利能力和偿债能力会有较大波动,约定的条件可能不足以保障本息的安全。 短期债务支付能力和长期债务偿还能力较弱;企业经营与发展状况不佳,支付能 BB级 力不稳定,有一定风险。 短期债务支付能力和长期债务偿还能力较差;受内外不确定因素的影响,企业经 B级 营较困难,支付能力具有较大的不确定性,风险较大。 投 短期债务支付能力和长期债务偿还能力很差;受内外不确定因素的影响,企业经 CCC级 机 营困难,支付能力很困难,风险很大。 级 短期债务的支付能力和长期债务的偿还能力严重不足;经营状况差,促使企业经 CC级 营及发展走向良性循环状态的内外部因素很少,风险极大。 短期债务支付困难,长期债务偿还能力极差;企业经营状况一直不好,基本处于 C级 恶性循环状态,促使企业经营及发展走向良性循环状态的内外部因素极少,企业 濒临破产。 注:除AAA、CCC及以下等级外,每一个信用等级可用“+”、“-”符号进行微调,表示略高 或略低于本等级。 本评级机构中长期债券信用等级划分及释义如下: 等级 含义 AAA级 偿还债务的能力极强,基本不受不利经济环境的影响,违约风险极低。 投 AA级 偿还债务的能力很强,受不利经济环境的影响不大,违约风险很低。 资 A级 偿还债务能力较强,较易受不利经济环境的影响,违约风险较低。 级 BBB级 偿还债务能力一般,受不利经济环境影响较大,违约风险一般。 BB级 偿还债务能力较弱,受不利经济环境影响很大,有较高违约风险。 投 B级 偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境,违约风险很高。 机 CCC级 偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境,违约风险极高。 级 CC级 在破产或重组时可获得保护较小,基本不能保证偿还债务。 C级 不能偿还债务。 注:除AAA级,CCC级以下等级外,每一个信用等级可用“+”、“-”符号进行微调,表示略 高或略低于本等级。 10

  370) { gg_link.innerHTML =; } else { gg_link.innerHTML =; } linkNav_HB.appendChild(gg_link) } }

  
联系我们| 网站声明| 网站律师| 网站制作| 在线投稿 |泰国试管婴儿 |保研人论坛 |恩施网

Power by DedeCms | 任何建议和意见E-mail: 电话:

主办单位:《What HiFi》中文网、《What HiFi》中文网日报社、《What HiFi》中文网总台 | 互联网新闻信息服务许可证:

增值电信业务经营许可证: 备案号: